A股迎来救市“组合拳” 大盘企稳回升已不远

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　连跌6个交易日之后，上周五A股迎来难得的反弹。周末消息面充斥着各种利好，“小QFII试点办法及配套文件”出台、证监会正在推动养老金、公积金等长期资金投资股市、坊间甚至有传言称汇金入市，这些利好能否支撑A股反转？

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　超跌反弹难言喜

　　“上周五上证综指的走势太诡异了。下午两点以前的走势就是一根沿着上一交易日2180点收盘点位的横线。尾盘才开始快速拉升。”股民唐岳在接受《国际金融报》记者采访时表示。

　　面对反弹的A股，唐岳并没有很兴奋：“一方面，A股跌了6周，按照过去的规律应该会有小幅反弹；另一方面，上周五正好是新华保险（601336）A股上市的日子，机构集体护盘，这样的走势很难说明问题。”

　　上周五，新华保险上市首日股价上涨13.72%。当日，中国平安（601318）、中国太保（601601）和中国人寿（601628）携手上涨，为新华保险营造了一个较好的市场氛围。

　　除了股民之外，不少分析人士也对后续的反弹存有疑虑。华泰证券（601688）分析师郭春燕表示，上证综指的周K线已经连续6根阴线，“熊冠全球”、“十年归零”等描述当前市场萎靡不振现状的词汇也频现，连续超跌之下有一波反弹也不足为怪，但反弹并不意味着反转。

　　郭春燕认为，目前，暂时看不到新增资金的大举入市，当前市场面临的主要问题是供求失衡，未来的政策举措也主要从这方面入手，如果看不到放松信贷、暂停新股发行等利好，市场的资金难以持续供应，弱势格局难以打破。

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　维稳政策需跟进

　　上周五，银行股和券商股尾盘集体发力，是大盘反弹的最大功臣。支持这些权重股反攻的最大动力来自于汇金再度增持的消息，但到目前为止，消息的真实性仍无法确定。

　　“本周一开盘，如果确认增持消息只是误传，A股进一步下跌的可能性非常大。”杭州某私募基金人士对《国际金融报》记者表示，“虽然证监会在周末公布了小QFII的试点办法，证监会主席郭树清也表示，要推动养老金、公积金等长期资本入市，对股市来说都是利好，但这些政策都是远水难解近渴。”

　　12月16日，《基金管理公司、证券公司人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》发布，允许符合一定资格条件的基金管理公司、证券公司的香港子公司作为试点机构，运用其在港募集的人民币资金在经批准的人民币投资额度内开展境内证券投资业务，初期试点额度约人民币200亿元，其中不超过募集规模20%的资金可投资于股票及股票类基金。

　　“40亿元对A股来说，是杯水车薪。”上述私募人士认为。

　　但如英大证券研究所所长李大霄所说，“现在政府光有态度不行，需要明确的政策，市场需要更为直接的刺激。”

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夹缝求生待来年

　　虽然有投资者认为周末的利好并不给力，但在持续杀跌之后，稳定因子也在发酵。

　　国金证券（600109）认为，近期指数杀跌的触发因素有三点：一是中央经济工作会议政策基调大幅低于预期，积极的财政政策和稳健的货币政策让政策大幅放松的预期落空；二是11月经济数据大幅下滑，投资者担心经济硬着陆和盈利大幅下滑的风险；三是前期疯狂炒作的题材股、ST股近期大跌，引起资金情绪恐慌。

　　经过一段时间的下跌后，投资者虽然仍有担忧，但情绪已经趋于稳定，上述悲观预期正在逐步修正。

　　在国金证券看来，在外汇占款短期趋势性恶化、财政存款净贡献不足、春节前现金需求量大等多重因素影响下，节前两次下调存款准备金率的确定性较大。此外，明年3月份将进入全国两会时间。在更合理的物价、房价条件下，政策氛围改善将成为现实。新兴产业政策、信贷的放量会给市场带来春风。

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　70个大中城市房价连跌两月 调控或将区别用力

　　70个大中城市的房价环比指数，连续第二个月出现整体下降。

　　国家统计局昨日发布的数据显示，11月份，全国70个大中城市新建商品住宅价格环比（较上月）下降的城市有49个，较10月增加了15个；持平的城市有16个；仅有的5个上涨的城市中，涨幅均未超过0.2%。

　　据链家地产市场研究部统计，11月70个大中城市房价平均环比指数下降了0.19%，这是房价平均环比继上月首次回落0.14%之后的再次下降，且降幅比上月扩大0.05个百分点。房价平均同比指数为102.38，涨幅同样比上月再次缩小。

　　新华社昨日援引业内人士观点称，在楼市调控的持续作用之下，房价回落已是大势所趋。随着来年房地产调控政策基调的确定，2012年楼市很有可能在降价中开局。

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　限购城市降幅更大

　　链家地产首席分析师张月认为，在上月全国房价初现拐点之后，11月全国平均房价环比继续呈现下降趋势，全国房价已进入下行区间。

　　国家统计局的数据显示，70个大中城市中，11月房价环比回落的城市中，北京、天津、上海、九江、岳阳、沈阳、宁波、南昌、无锡、徐州、南京等城市的价格环比降幅超过了4个百分点，降幅明显。

　　根据新华海外财经测算，70个大中城市的平均房价较10月份小幅降低0.17%，10月份为降低0.13%，9月份和8月份均为上升0.01%。11月份70个大中城市的平均房价较上年同期上涨2.3%，低于10月份3.0%的升幅。

　　即便是与2010年同期相比，70个大中城市中，房价下降的城市也比10月份增多了两个，至4个。

　　而国家统计局的数据还提到，70个大中城市中，11月房价同比涨幅回落的城市有61个，比10月份增加了2个；同比涨幅在5.0%以内的城市有61个，比10月份增加了4个。

　　相对来说，限购城市房价下降趋势更为明显。

　　北京中原地产市场总监张大伟分析，限购最严格的一线城市，平均环比下调幅度达到了0.35%，而执行限购的40个城市中环比平均下调了0.23%，非限购的30个城市环比下调幅度为0.13%，可见限购依然是调控政策中比较有效的政策，也促进了房价拐点的出现。

　　国家统计局数据显示，京沪穗深四大一线城市11月房价均出现环比下跌，上海跌幅为0.4%。

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大中城市皆遇“寒潮”

　　调控是2011年中国楼市的主题词。

　　按照新华社的描述，这一年，央行总共进行3次加息，6次上调存款准备金率。信贷的日益紧缩，使房地产行业运行整体放缓。这一年，全国有超过120个城市明确出台了房价调控目标，40多个大中城市出台了“限购令”，10多个城市出台了针对楼盘的强制“限价令”。

　　至11月份，全国范围内几乎所有大中城市无可幸免地遭遇楼市“寒潮”。

　　此前国家统计局发布的数据提到，2011年前11个月，全国商品房累计销售面积89594万平方米，较去年同期增加9%。而在2009年和2010年，全国商品房销售面积同比增长率分别为44%和10%。与此同时，11月全国房地产投资额环比下降2.4%，全国房地产开发景气指数28个月来首次落入不景气区间。

　　相应地，龙头房企在下半年也纷纷宣布降价促销。不少楼盘甚至因为降价，引发老业主抗议。

　　在张大伟看来，房价已经逐渐开始合理回归的步伐。

　　楼市的低迷也“殃及”土地市场。

　　根据北京中原市场研究部的统计：2011年前11月，全国130个主要热点城市的总土地出让金为1.18万亿元。而在2010年前11月，全国130个主要热点城市的土地出让金总额达到了1.7万亿元。住宅类地块的楼面价同比下降17.4%，至1495元/平方米。

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调控或将区别用力

　　眼下，明年房地产调控政策的走势备受关注。

　　14日闭幕的中央经济工作会议为2012年的房地产调控“定调”坚持房地产调控不放松，促进房价合理回归。

　　“2012年楼市调控的主旨将是促使房价回归合理，而目前市场距离房价回归合理还有比较远的距离，城市房价仍然居高不下，房价收入比、房价租金比等参考性指标还没有接近‘合理’的区间，促使房价反弹的因素依然存在。房价相比普通购房者收入仍有较大幅度的下调必要。”张大伟分析道。

　　上海易居房地产研究院综合研究部部长杨红旭预计，2012年上半年，楼市将持续低迷，年内全国新建商品住宅销售均价涨幅将继续回落。

　　不过，张月则提到，虽然楼市调控政策持续，但针对自住需求的客户会给予一定的鼓励。尤其是在“保持货币信贷总量合理增长，优化信贷结构”的基础上，金融领域对自住性购房的支持力度将增加。

　　此前的16日，在全国发展和改革工作会议上，国家发展和改革委员会主任张平强调，明年要巩固和扩大房地产市场调控成果，继续严格执行抑制投机、投资性需求的政策措施。张平特别提到，要“鼓励支持中小户型、中低价位的普通商品房建设，促进房地产市场健康发展”。

　　在谈及培育消费热点方面时，张平当天还指出，明年要完善“首套自住普通商品住房贷款优惠政策”。

　　值得注意的是，包括上海在内，各地近来相继传出消息，首套房贷正在回归基准利率。

　　（注：数据来源自国家统计局；房价指新建商品住宅价格；环比指相比上月；同比指相比去年同期。）

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　新股发审全程首次开放 意在提升资本市场的透明度

　　中国A股市场的新股发行审核一向充满神秘感。近来，记者独家深入中国证监会发审现场，历经数月，对此进行全程跟踪。这也是证监会首次尝试对媒体开放新股发行审核全过程。

　　在长达五个多月的时间里，记者参与了证监会发行部为拟上市企业召开的见面会、反馈会、初审会和发审会，并采访了部门负责人、审核人员、申请企业和中介机构，亲历了企业在证监会层层“受审”的上市必经之路。

　　对于任何一家准备上市的企业来说，改制、规范化、准备材料的过程不可谓不艰辛，但申请材料报送到证监会才真正是大考的开始。在整个新股发行审核的流程中，证监会发行部和发审委是最关键的两环。尤其是发审会，最终决定企业上市的“生死命运”。

　　“新股发行审核是证监会主导下的核准环节，尝试对媒体开放意在推动审核环节的透明化。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对此评价说。

　　新股发行一直是证券市场上最受争议之处，高发行价、高市盈率、高超募资金比例、欺诈发行、审核标准不一致等问题长期备受质疑。

　　近期查处的云南绿大地生物科技股份有限公司欺诈发行案更是集中暴露了新股发行审核中的问题，层层关口也难以阻挡一个造假公司上市。中国证券法学研究会会长、中央财经大学法学院院长郭锋表示，应该以此为戒，重新审视发审各个环节。

　　分析人士认为，新股发行审核权力集中，但相关责任并不明确，加大开放力度有助于公众监督，形成权力制约。

　　经过多年的沿革和探索，中国现行的新股发行审核制度已经形成了“双人审核、集体决策”等整套机制，力求交给投资者合格的企业，又不冤枉好的公司。

　　而这一审核过程也在不断地从幕后走向台前，接受各界的监督。从2003年发审委委员名单的公开，2009年创业板第一场发审会对媒体的部分开放，到去年开始的公布企业被否原因，再到如今审核全程的开放尝试，被视为证监会权力核心的发行审核过程正努力实现“在阳光下运行”。

　　证监会有关部门负责人透露，目前正在考虑把拟上市企业的招股书预披露提前，以给公众留出更多的时间，充分发挥监督作用。这体现了监管层推进新股发行审核透明化的一贯理念，也正是资本市场公开、公平、公正的应有之意。

开心就好

不看好

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