农行发行价格渐明 国际配售认购踊跃

Mysoul

　　农行21日在上海举行路演，农行行长张云亲自率农行高管层来沪，对农行A股上市进行推介。路演现场空前火爆，但机构投资者依然对农行的高发行价充满疑问。
　　发行价：呼之欲出
　　农行前日发布了四家承销商的推介报告，中金、中信证券、银河证券以及国泰君安给出的报价区间分别为3.29至3.86元/股（2.06至2.42倍PB）、3.02至4.07元/股、3.17至3.65元/股、3.2至3.91元/股。
　　机构配售：很踊跃
　　据接近主承销商人士称，截至6月20日，农行国际配售部分已获足额认购。中东主权基金卡塔尔投资局（Qatar Investment Authority）已经签署高达28亿美元的认购文件，成为农行IPO路演迄今最大的基石投资者。有消息称，另外一家中东主权基金科威特投资局（Kuwait Investment Authority）也将投入农行IPO超过20亿美元。
　　巨额分红：遭质疑
　　在路演提问环节中，机构投资者反复追问农行的利润分配。
　　据农行的招股说明书，农行拟将2010年1月1日至2010年6月30日期间的净利润，与期初未分配利润之和作为可供分配利润，向截至2010年6月30日登记在册的全体股东派发现金股利（"特别分红"）。
　　一位上投摩根的参会者问，农行已将2009年利润分红了200亿元，今年上半年农行盈余的400亿中元（扣除法定公积金及20%的一般准备后），还有300亿元可以分配，加上去年底留存收益约有600亿元可以进行分红，农行是否可以对在融资前夕进行如此大比例的分红做出解释？
　　这样的问题在会场得到了共鸣。农行财务负责人邵建荣回应称，2009年产生的利润已经分配完毕。今年按全年825亿利润，今年上半年400亿，按提取10%的法定公积金和20%的一般准备后，再补齐一家股东，三家股东各可分红100亿元。
　　对于巨额分红原因避而不答的做法，境内机构投资者都表示不满。一位参会人士告诉记者："农行一手分红，一手融资。有点让人觉得不地道，你少分一点，不就可以少融一点了。"
　　县域业务：遭考问
　　农行在路演中，其在国有银行中拥有数量最为庞大的1.2万个县域网点，被演绎为"与中国未来经济增长高度契合"的独一无二的优势。
　　参会者提出的十余个问题中，近半问题集中于农行的县域业务风险和资产质量。对此，农行高管予以的解释是，县域业务的风险比较高是不可回避的，但另一方面，此类业务的定价水平也比较高，"总体定价完全可以覆盖高出的成本。县域的不良贷款率截至一季度末已经降至3.08%。"